从现金流量表相中型Mini集团生存情况,杠杆升高

作者:澳门新葡亰登录入口    发布时间:2019-12-12 10:56    浏览:83 次

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原标题:万家中小企业融资净额还不及一个富士康!从现金流量表看中小企业生存境况

如果把新三板上万家公司看做一个整体,上半年筹资拿到的现金净额有多少?

今天三胖哥继续和您来聊半年报,尝试从新三板的数据样本里找寻民营企业的融资现状。

如果把新三板上万家公司看做一个整体,上半年筹资(直接融资和间接融资)拿到的现金净额有多少?

答案是,174亿元。去年同期,这个数字为748亿元,同比下降了76.73%。

在国民经济的发展中,民营企业发挥极大作用,随着我国民营企业数量不断增多,对于经济的持续稳定发展的促进作用也越来越突出。民营企业也为就业、出口创汇和其他社会服务问题等起到了十分关键的作用。

答案是,174亿元。去年同期,这个数字为748亿元,同比下降了76.73%。

没有对比就没有伤害。174亿元,还不及富士康一家公司给力。上半年富士康的净流入现金245亿,是“所有新三板公司”的1.4倍。

从国内民营企业的整体发展现状来看,影响其迅速发展的最大因素便是融资难的问题,这在很大程度上限制了民营企业的快速发展,甚至是生存问题。

没有对比就没有伤害。174亿元,还不及富士康一家公司给力。上半年富士康的净流入现金245亿,是“所有新三板公司”的1.4倍。

直接融资不顺畅,借钱的难度又在加大,以前的债务却不能不还,钱是只出不进。

在今年金融去杠杆、债务违约频发、防范风险的大环境下,民营企业的融资现状又是如何?或许我们可以从新三板1万多家挂牌公司的半年报中找到一些答案。

直接融资不顺畅,借钱的难度又在加大,以前的债务却不能不还,钱是只出不进。

中小微企业融资难的问题由来已久,今天,读懂君带你从现金流量表的角度来看看,中小微企业的资金压力、生存压力究竟有多大。

研究样本:从已披露2018年半年报的10684家新三板公司中,选取实际控制人非国有的公司,剔除金融企业和非可比口径企业,得到样本共9393个。

中小微企业融资难的问题由来已久,今天,读懂君带你从现金流量表的角度来看看,中小微企业的资金压力、生存压力究竟有多大。

吸收投资取得的现金下滑61%

现象一:筹资能力趋弱

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有大佬断言,今年下半年流入一级市场的资金将出现“断崖式下跌”,融资环境越来越严峻。

上半年在金融去杠杆、资管新规影响下,企业融资环境继续收紧,非金融挂牌企业筹资现金流大幅减少。

直接融资不畅,

我们来看看新三板公司的直接融资——吸收投资取得的现金。上半年这部分总额是247亿元,去年同期吸收投资取得的现金为644亿元,同比下滑61%。还没有富士康今年IPO一把募来的钱多。

从现金流量表“筹资活动产生的现金流量”来看,9393家公司上半年合计现金净流入2160亿元,同比下降2.09%,但现金净流出1951亿元,同比增加13.10%。两项相抵,今年上半年在筹资方面,新三板民营企业现金净流入同比减少了272亿元,降幅是惊人的56.55%!

吸收投资取得的现金下滑61%

上半年,共1359家新三板公司完成过直接融资,大部分资金也集中在头部公司。

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有大佬断言,今年下半年流入一级市场的资金将出现"断崖式下跌",融资环境越来越严峻。

可以看到,上半年营收在10亿元以上的28家公司,吸收了21.62亿元的资金,即占比2.06%的公司拿走了8.75%的资金;营收规模在3亿元—5亿元的公司共52家,占比3.83%,吸收了19亿元的资金,占比达7.69%。

如果到具体分项上,我们发现,新三板民企上半年最大的筹资支出为“偿还债务”。数据显示,上半年,9393家公司合计偿还债务1379亿元,同比增长了8.75%。

我们来看看新三板公司的直接融资——吸收投资取得的现金。上半年这部分总额是247亿元,去年同期吸收投资取得的现金为644亿元,同比下滑61%。还没有富士康今年IPO一把募来的钱多。

而上半年营收规模在1亿元以下的公司,吸收投资资金就显得略微困难。

这难道是因为民营企业经营改善,都有钱还债了吗?

上半年,共1359家新三板公司完成过直接融资,大部分资金也集中在头部公司。

营收规模在5000万元—1亿元的公司共298家,占比21.93%,但拿到的资金占比仅18.42%;

现象二:发债融资难

可以看到,上半年营收在10亿元以上的28家公司,吸收了21.62亿元的资金,即占比2.06%的公司拿走了8.75%的资金;营收规模在3亿元—5亿元的公司共52家,占比3.83%,吸收了19亿元的资金,占比达7.69%。

上半年营收在5000万元以下的公司共697家,占比51.29%,但拿到的资金占比仅33.24%。

年初至今,共有34家新三板公司通过发行债券募资资金1017.62亿元,但其中的964亿元都来自于金融企业,非金融企业通过发债募资不足3亿元。

而上半年营收规模在1亿元以下的公司,吸收投资资金就显得略微困难。

过去几年,新三板为解决部分中小微企业融资难融资贵,贡献了不可替代的作用。

在少数成功发债的新三板公司里,利率均在6%以上,最高的甚至达到10.5%。

营收规模在5000万元—1亿元的公司共298家,占比21.93%,但拿到的资金占比仅18.42%;

即使融资环境不容乐观,大部分资金流向了头部公司,但今年上半年,697家营收规模在5000万元以下的公司,仍拿到了82.14亿元的融资额,平均每家1178万元。

表:今年以来非金融新三板企业债券发行情况

上半年营收在5000万元以下的公司共697家,占比51.29%,但拿到的资金占比仅33.24%。

中小微企业融资难的问题众所周知,既然中小企业融资难、融资贵的问题肯定要解决,为何不给予新三板更多的支持?它或许是解决中小企业融资问题的重要突破口。

图片 2 现象三:直接融资更难

图片 3

融资结构单一,严重依赖借款,

在融资渠道方面,民营企业依然严重依赖银行信贷,股权融资比重有所降低。

过去几年,新三板为解决部分中小微企业融资难融资贵,贡献了不可替代的作用。

中小微企业的融资,长久以来就是难题。摆在万千企业主面前的两条路,要么直接融资要么间接融资。

上半年,9393家样本公司合计吸收投资仅190亿元,比去年同期的441亿元下降了57%,直接融资占比也从去年的22.8%下降到了10.5%。

即使融资环境不容乐观,大部分资金流向了头部公司,但今年上半年,697家营收规模在5000万元以下的公司,仍拿到了82.14亿元的融资额,平均每家1178万元。

现实中,它们的融资结构更为单一,最主要的资金来源还是间接融资,也就是借钱。

190亿,这个数字大概只是富士康上半年IPO募集资金的七成。可见,中小民企在获取直接融资方面仍然能力不足。

中小微企业融资难的问题众所周知,既然中小企业融资难、融资贵的问题肯定要解决,为何不给予新三板更多的支持?它或许是解决中小企业融资问题的重要突破口。

上半年,新三板公司通过借钱流入的现金达2123亿元,是接受投资取得的现金总额的10倍,这足以见得中小微企业对借钱的依赖程度。

与间接融资相比,直接融资的优势很多,分散风险,有利于金融稳定;企业可以获得较为稳定的长期资金,有利于降成本、去杠杆。以往我们寄希望于通过挂牌新三板解决企业融资,特别是直接融资问题,现在看起来,效果并不理想。

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5923家公司上半年筹资现金流入共计3550亿元,其中借款的资金占比达到86.59%,A股公司这一数据比例为74.09%。

另一方面,上半年4140家民营企业筹资活动现金净流出,占比44.1%,也比去年同期高出500多家。

融资结构单一,严重依赖借款,

规模越小的公司对借款的依赖程度越高。可以看到,上半年营收规模在10亿元以上的公司,筹资金额中,借款的比例是81.56%。

举一个例子来看,化肥农药企业颖泰生物,上半年现金及现金等价物净流出7.4亿元,在没有任何股权融资进入的情况下,银行贷款净偿还5.69亿元。但有趣的是,公司的资产负债率却仅从67.94%微降到65.85%,原因是公司增加了7.65亿元的“其他筹资”,可见公司的资金压力并未改善。

钱却越来越不好借了

营收规模在5亿元—10亿元之间的公司,筹资金额中,借款的比例是84.54%;

图片 4 要知道,颖泰生物还是上市公司的控股子公司,可能还有大股东的输血,换做一般的民营企业,恐怕更难维系。

中小微企业的融资,长久以来就是难题。摆在万千企业主面前的两条路,要么直接融资要么间接融资。

而营收规模在5000万元以下公司筹资金额中,借款的比例则高达87.48%,这其中,还有2175家公司,筹资金额全部来自于借款的公司,占比67.63%。

现象四:各行业普遍性

现实中,它们的融资结构更为单一,最主要的资金来源还是间接融资,也就是借钱。

不可忽视的是,钱越来越不好借了。新三板公司去年同期借款取得的现金2283亿元,同比减少了160亿元,同比下降7%。

整体来看,几乎所有行业上半年筹资现金流都在同比减少,能够幸免的只有化石能源和建材两个行业,融资环境的收紧对各行业的影响是普遍性的。

上半年,新三板公司通过借钱流入的现金达2123亿元,是接受投资取得的现金总额的10倍,这足以见得中小微企业对借钱的依赖程度

直接融资渠道不畅,钱也越来越不好借,这对于中小企业而言,压力可想而知。

我们来看感受一下互联网行业的融资寒冬。

5923家公司上半年筹资现金流入共计3550亿元,其中借款的资金占比达到86.59%,A股公司这一数据比例为74.09%。

压力山大!42%的公司筹资在净流出

别的实体行业可能还因为有抵押物,能够通过银行贷款拿到融资,但轻资产的互联网企业在资本寒冬下生存得更加艰难。

规模越小的公司对借款的依赖程度越高。可以看到,上半年营收规模在10亿元以上的公司,筹资金额中,借款的比例是81.56%。

最后我们再看一下筹资净额的情况。

样本内的499家公司中,上半年能够“取得借款”的,只有165家,67%的民营企业无法取得借贷,只能依靠经营产生现金流。能够在上半年拿到10亿元以上借款的,只有神州优车和钢银电商这两家公司。

营收规模在5亿元—10亿元之间的公司,筹资金额中,借款的比例是84.54%;

上半年筹资资金净流入的企业为4114家,占比37.44%。可以明显的看到,营收规模越小的公司,筹资资金净流入的比例也越小,生活真是不容易啊。

而另一方面,互联网企业又恰恰是最需要通过融资活动扩大经营的。

而营收规模在5000万元以下公司筹资金额中,借款的比例则高达87.48%,这其中,还有2175家公司,筹资金额全部来自于借款的公司,占比67.63%。

上半年营收规模在10亿元以上的公司共有93家,其中筹资现金净流入的数量为48家,比例达51.61%;

不妨看下壹玖壹玖,这家市值30亿的酒类电商公司上半年的现金流量表。

图片 5

上半年营收规模在5亿元—10亿元的公司共有140家,筹资现金净流入的公司65家,比例下降到46.43%;

图片 6 壹玖壹玖经营活动和投资活动现金流几乎每年都是净流出,维系生存只能依靠不断的筹资。现金流量表显示,公司上半年取得借款2.32亿元,偿还债务1.09亿元,短期借款余额5.66亿元,远高于其货币资金,现金压力非常大!

不可忽视的是,钱越来越不好借了。新三板公司去年同期借款取得的现金2283亿元,同比减少了160亿元,同比下降7%。

上半年营收规模在5000万元以下的公司7072家,筹资现金净流入的企业只有2383家,占比下降到只有33.7%。

试想一下,如果壹玖壹玖的筹资能力减弱,对公司产生的,或许是灾难性的影响。

直接融资渠道不畅,钱也越来越不好借,这对于中小企业而言,压力可想而知。

2190家公司筹资净额为0,其中1888家为营收规模在5000万元以下的公司,占比高达86%。之所以为0,是因为其中大部分公司没有发生过筹资行为,也就是很多中小企业其实连借钱的机会和门路都没有。

现象五:自由现金缺口加大

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上半年筹资资金净流出的公司达到4685家,占比42%,比去年多了516家。

在筹资活动支持力度减弱的情况下,民营企业的投资现金流支出并没有收缩,导致自由现金流缺口依然较高。

压力山大!42%的公司筹资在净流出

筹资资金流出都花到哪里去了?今年上半年最大的筹资支出为“偿还债务”。读懂新三板研究中心数据显示,上半年,新三板公司合计偿还债务2307亿元,与去年同期基本持平。

数据显示,9393家公司上半年投资活动现金净流出是462亿元,去年同期为444亿元。

最后我们再看一下筹资净额的情况。

直接融资不顺畅,借钱的难度又在加大,以前的债务却不能不还,钱是只出不进。对于需要资金支持的中小微企业来说,生存压力可想而知。

建筑行业自由现金流缺口最为庞大,大量依赖筹资现金流。

上半年筹资资金净流入的企业为4114家,占比37.44%。可以明显的看到,营收规模越小的公司,筹资资金净流入的比例也越小,生活真是不容易啊。

353家样本公司,上半年合计现金净流出32.6亿元,是去年同期7.8亿元的4倍。其中,经营活动和投资活动现金净流出分别为26.44亿元和17.9亿元,筹资活动却远低于去年,远未能弥补现金缺口。

  • 上半年营收规模在10亿元以上的公司共有93家,其中筹资现金净流入的数量为48家,比例达51.61%;
  • 上半年营收规模在5亿元—10亿元的公司共有140家,筹资现金净流入的公司65家,比例下降到46.43%;
  • 上半年营收规模在5000万元以下的公司7072家,筹资现金净流入的企业只有2383家,占比下降到只有33.7%。

民营建筑行业的生存环境,可想而知!

图片 7

现象六:融资成本显着增加

2190家公司筹资净额为0,其中1888家为营收规模在5000万元以下的公司,占比高达86%。之所以为0,是因为其中大部分公司没有发生过筹资行为,也就是很多中小企业其实连借钱的机会和门路都没有。

我们选择财务费用中的利息支出指标考察民营企业融资成本。

上半年筹资资金净流出的公司达到4685家,占比42%比去年多了516家。

9393家公司上半年合计利息支出92.31亿元,同比增加了23.43%。整体财务费用率从去年同期的1.09%增长至今年的1.16%。

筹资资金流出都花到哪里去了?今年上半年最大的筹资支出为“偿还债务”。读懂新三板研究中心数据显示,上半年,新三板公司合计偿还债务2307亿元,与去年同期基本持平。

另一方面,9393家公司有息负债(短期借款+一年以内到期的非流动负债+长期借款+应付债券)合计余额167.97亿元,同比增长14.25%,同样远低于企业利息支出的增加。

直接融资不顺畅,借钱的难度又在加大,以前的债务却不能不还,钱是只出不进。对于需要资金支持的中小微企业来说,生存压力可想而知。

我们以一家新材料公司恒神股份为例,测算一下民营企业真实的融资成本。

来源:读懂君 读懂新三板返回搜狐,查看更多

图片 8 恒神股份是一家总资产超过40亿元的行业龙头公司,融资成本还有5.26%,规模更小的民营企业的融资成本可想而知。

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结束语

上半年,信用风险事件频出,与融资环境收紧导致的资金紧张关系密切。与国有企业和金融企业相比,以新三板为代表的民营企业,不仅盈利增速显着放缓,融资端的压力同样很大,不仅融资难,而且融资贵。

下半年,若经济仍面临下行压力,民营企业的盈利和经营现金流都有可能继续回落,融资端能否有实质性改善将是决定企业信用风险的关键因素。

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