要闻快讯,货币市场流动性或渐趋收敛

作者:澳门新葡亰登录入口    发布时间:2019-12-12 10:34    浏览:65 次

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原标题:要闻快讯:央行重拾净投放 资金面均衡偏松

金投现货网11月08日讯,央行重启公开市场逆回购操作 资金面保持稳中偏松

继上一交易日完成对全月到期中期借贷便利的超额续做之后,10月16日,央行重启公开市场逆回购交易,实现对到期回笼量的等额对冲。市场资金面仍偏宽松,但货币市场利率走势企稳。市场人士指出,流动性暂时无虞,但应关注后续MLF到期、季度缴税、政府债发行等因素的叠加影响,从后半周开始,流动性或再度收敛,但波动风险可控。

  9月12日,央行重启逆回购操作,实现净投放600亿元。市场资金面较前几日有所改善,全天呈现均衡偏松态势,短期货币市场利率小幅走低。

7日,央行重启公开市场逆回购操作,对冲大部分到期逆回购,仍维持净回笼格局,市场资金面保持稳中偏松,但宽松程度不及前几日。业内人士指出,月初扰动因素少,资金面有望继续保持稳定,但央行逆回购到期及政府债发行缴款将逐渐吸收流动性,货币市场利率下行空间不大。下周缴税影响将显现,本月缴税量不大,但在低超储环境下,对流动性边际波动也不能掉以轻心。全月资金面可能呈现紧平衡。

图片 110月10日,山西太原,银行工作人员正在清点货币。 中新社记者 张云 摄

市场人士表示,月中税期影响显现,加上政府债券发行缴款的持续影响,流动性压力加大,预计央行将加大公开市场操作力度。

资金面仍稳中偏松

等额对冲到期量

央行逆回购操作重启

7日上午,央行重启公开市场逆回购操作,当次开展了800亿元7天期、400亿元14天期和600亿元63天期逆回购操作,中标利率均保持不变,当日有2600亿元逆回购到期,故此举仍净回笼800亿元,为连续第二日净回笼,净回笼量少于上一日的1600亿元。

16日早间,央行重启公开市场逆回购操作,交易量200亿元,全部为7天期,与当日到期逆回购规模相同,实现等额对冲。

9月12日,央行开展600亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.55%,与上一次操作相同。这是8月22日以来的首次央行逆回购操作,且是8月27日以来的首次公开市场净投放操作。本月7日,央行虽开展了1765亿元MLF操作,但与当天到期MLF规模相同,未释放增量流动性。

交易员称,7日央行逆回购到期较多,央行重启操作,意在适量对冲逆回购到期回笼冲击,保持流动性基本稳定。

上一交易日,央行暂停逆回购操作,但开展了4980亿元的1年期MLF操作,一次性完成对本月全部到期MLF的滚动操作。数据显示,当天有200亿元逆回购和840亿元MLF到期,故央行净投放3940亿元。单日大额净投放,助力短期流动性进一步改善,13日,市场资金面从早盘开始就呈现宽松态势,隔夜资金供给充裕,短期资金价格纷纷走低,当天银行间市场代表性7天期质押式回购利率跌至3.03%的三个月低位水平。

央行公告称,开展此次逆回购操作,是为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕。

7日,市场资金面继续呈现宽松局面。交易员表示,央行虽维持净回笼,但对冲了大部分到期逆回购,资金市场整体稳中偏松,短期限资金供给较为充裕,机构需求不难得到满足,但隔夜减点出资减少,跨税期跨年的资金价格仍偏高。

有交易员表示,鉴于13日净投放流动性较多,而16日到期回笼量很少,即便央行继续暂停逆回购操作也不意外,但央行选择重启交易,略微超出预期,此举可能表明了稳定流动性的态度,有助于改善流动性预期。

据国家税务总局之前的通知,因9月15日为星期六,本月主要税种申报纳税期限顺延至9月17日。根据以往经验,每月纳税截止日前后两三个工作日,往往是税期因素对流动性影响最大的时期。以此推算,从12日开始,本月税期因素的影响将逐渐加大。

7日,银存间质押式回购利率涨跌互现,其中隔夜回购利率反弹8BP至2.54%,代表性的7天期回购利率续涨1BP至2.76%,仍处于7月中旬以来低位水平,14天和21天回购利率则双双小幅下行1BP左右至3.62%、3.73%,更长期限的1至3个月品种仍继续走高,跨年的2个月回购利率涨25BP至4.21%。当天早些时候公布的SHIBOR利率中,隔夜品种也上涨4BP,从半年来低位水平反弹。

值得一提的是,16日上午,财政部、人民银行开展了800亿元3个月期中央国库现金定期存款管理操作,因本月无中央国库定存到期,故形成净投放。

另据统计,9月12日共有11只地方债缴款,共发行面值总额为513亿元。

缴税结束前料渐趋收敛

后半周或重新收紧

市场人士表示,本周初以来,货币市场流动性较之前已有所收紧,加上税期、政府债券发行缴款等因素影响,流动性存在一定的收紧压力,央行重启逆回购操作是顺理成章。

市场人士认为,在下周月度缴税高峰来临前,市场资金面问题不大,但已难以变得更加宽松,货币市场利率阶段性低位已现,后续存在一定反弹可能。

16日,市场资金面仍延续偏宽松格局。交易员称,16日早间资金面继续宽松,大行融出较多,隔夜资金供给充足,机构需求很快得到满足,但资金价格未再进一步走低。

料保持适量投放力度

每月上旬流动性扰动因素不多,资金面通常都较为宽松,本月应该也不会例外。不过,存量逆回购到期和政府债发行缴款将逐步吸收流动性,令资金面宽松程度趋于收敛。据统计,本周共有6900亿元逆回购到期,无MLF到期,到期量较上周减少3170亿元,但总量并不低;目前已披露信息显示,本周将有1818亿元国债和地方债发行,考虑到在月初时点上,上周政府债券发行量仍达到2786亿元,预计本周最终发行量也不会少于2000亿元。因此,虽预计本周资金面不会出现明显收紧,但鉴于央行OMO大概率将保持净回笼,加上政府债发行不少,制约资金面走向更加宽松,货币市场利率在纷纷跌至下半年低位后,出现反弹的可能性在上升。

16日,银行间债券质押式回购利率总体变化不大,其中隔夜回购利率上涨约2BP至2.56%,7天回购利率上涨6BP至2.89%。经历上周连续回调后,昨日交易所回购利率也略微反弹,上交所隔夜、7天回购利率分别收报2.94%、3.70%,分别涨6BP、38BP。

从资金市场反应看,12日,短期货币市场利率纷纷走低,央行逆回购操作对税期等因素起到了较好的对冲。

往后看,市场人士指出,季度缴税、政府债券发行缴款和同业存单滚动发行将是主要扰动因素。首先,历史数据显示,10月是缴税大月,财政存款增量甚至超过前几个季度首月,本月税期靠后,与月末效应可能产生一定的叠加。其次,四季度国债供给压力不少,但由于10月工作日少,因此政府债发行可能相对集中,发行缴款也对流动性有影响,预计本周国债发行量将接近1100亿元。最后,10月仍有近1.6万亿元同业存单到期,但工作日少,滚动发行压力较大,可能增加市场摩擦,对短端利率有一定压力。此外,本周将有3555亿元MLF到期,考虑到13日央行已进行一次性足量续做,本周对冲力度可能减弱,

昨日银行间市场上,14天及以内各期限回购利率均小幅走低,其中隔夜回购利率跌4BP至2.53%,代表性的7天期回购利率跌1BP至2.66%,14天回购利率跌约3BP至2.71%。21天期回购利率因跨季因素大涨25BP,但期限稍长一些的1个月回购利率仅上涨4BP,2个月品种下跌14BP。

综合考虑,从后半周开始,流动性可能再度承压,但预计央行会灵活调整公开市场操作,资金面不会持续偏离不松不紧的水平。

12日,上交所质押式回购利率全线走低,其中隔夜品种跌近30BP至2.37%,7天品种跌23BP至2.6%,已略低于银存间7天期回购利率。

□本报记者 张勤峰

交易员称,12日银行间回购市场流动性供求均衡偏松,早盘隔夜资金纷纷按加权平均价格融出,供需平衡;7天期资金融出在2.65%及以上,需求不多;14天品种需求也有限。在央行逆回购操作消息传出后,资金面逐渐转为宽松态势,隔夜资金陆续有减点融出,7天回购利率也随之下行。午后,资金面较为宽松,各期限资金供给都比较充足。

交易员认为,短期资金面尚且平稳,但随着17日临近,税期因素影响料进一步加大,月中也是政府债券发行较为密集的时段,流动性供求仍面临压力,而出于稳定流动性的考虑,预计央行将继续开展适量的公开市场操作,17日前后操作力度可能较大。总体看,资金供求有望保持均衡,待月末财政支出增多,资金面将有望重新回到较宽松的状态。返回搜狐,查看更多

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